分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高之字是什么结构的字，近字是什么结构货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或(huò)者投(tóu)资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认(rèn)定的符合(hé)重要货币(bì)市(shì)场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和(hé)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的(de)风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的(de)前(qián)提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐(zhú)步落(luò)地，回(huí)归本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危机应对(duì)等方面的(de)能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足(zú)多(duō)项要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的金融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的(de)比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性(xìng)受限(xiàn)资(zī)产的规模合计不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平(píng)均剩余期(qī)限不(bù)得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资(zī)者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低(之字是什么结构之字是什么结构的字，近字是什么结构的字，近字是什么结构dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风(fēng)险的(de)重(zhòng)要举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金(jīn)类似(shì)的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会对(duì)风险应对(duì)预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一(yī)些货币基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者(zhě)需要(yào)注意(yì)选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金的(de)资产安(ān)全要求(qiú)，有利于(yú)保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化(huà)、投(tóu)资(zī)分散(sàn)化、安全化(huà)程(chéng)度(dù)将有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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